猎头公司的咨询业务-浩荡转型，亏损的背后是什么

光辉国际是在2015年9月以约4.52亿美元收购合益集团的。被收购后，合益集团的营收由2015财年的2.671亿美元增至4.821亿美元，增长率高达80.49%。而利润率却由正转负，亏损的背后是什么呢?

要向上生长，只能去改变、去适应、去破坏旧秩序。中国各个行业产业升级或转型正当时，猎头行业也不例外。这几年，全球性的一直在用并购的方式，呈现多元化发展趋势：比如，很多人才寻猎的公司也有外包服务、派遣业务。另外比较明显的一点就是，猎头公司向咨询领域转型，正加快其高级领导力咨询及在全球组织顶层提供数据驱动洞察的战略。

但是，还需要分享的是：这些猎头巨头们在经历了种种收购业务后，目前咨询业务的发展状况如何?对于企业营收和利润的贡献是怎样的?另外，这些猎头巨头们的发展是否有差异以及未来将面临怎样的行业竞争环境，未来人力资源咨询业务的显著发展方向会是什么?

猎头公司咨询业务发展状况差异表现

猎头行业存在着“五大”光环：光辉国际(Korn/Ferry)、海德思哲(Heidrick&Struggles)、史宾沙( Spencer Stuart)、亿康先达(EgonZehnder)、罗盛( Russell Reynolds)。史宾沙曾经是海德思哲的员工，亿康先达也曾经是史宾沙在欧洲的一个雇员。光辉国际和海德思哲在1999年在美国纳斯达克上市，其他三家一直保持私人合伙制形式。

将光辉国际和海德思哲这两家上市公司的咨询业务做些简单比较。

首先，从时间上来说，光辉国际在咨询业务的收购转型上更早一些，早在2007年，就已经开始收购人才获取与管理咨询机构Newman。但今年来说，海德思哲的咨询业务收购比较密集。海德思哲2013年曾收购一家咨询机构，后又在2015年10月至今出现了四次对咨询机构密集性的收购，如下表：

“五大”猎头公司向咨询领域转型的一些主要事实列举

(点击图片可查看大图)

其次，从地域来看，海德思哲近年来主要提升其在欧洲以及美洲两大市场中的领导力咨询的服务能力。这主要表现在：2015年10月至今的4次对于咨询机构收购的业务主要在欧洲和美洲市场。 而光辉国际收购合益集团能扩大亚太地区的市场和提升该地区咨询服务能力。

第三，从咨询业务占比及对企业总营收的贡献来看。

海德思哲2016财年上半年其营收较2015财年同比上涨22%。当前的财报中，海德思哲咨询业务和寻猎业务是并入一起进行会计核算的，所以目前还无法对其咨询业务进行分析。

再看光辉国际(Korn Ferry)，2016财年营业收入为13.031亿美元，而2015财年对于光辉国际(Korn Ferry)来说已经是一个里程碑事件——成立46年以来营收首次突破10亿美金。被光辉国际收购后，合益集团的营收由2015财年的2.671亿美元增至4.821亿美元，增长率高达80.49%，且占据总营收的37%。

评论——光辉国际亏损的背后

拿光辉国际来说，可以看出，猎头公司收购咨询公司，算是一个双赢局面。除了合益集团的业务量大增，营收增长高达约80%外，对于光辉国际来说，光辉国际集团收入结构更为优化，也预示着更强地抵御风险的能力。据其财报中说明，目前集团内部的一半来自组织和人才咨询服务;而另一半来自于人才获取解决方案。

但是从营业利润角度看，合益集团从去年约2，800万营业利润降为-341.5万美元。为什么?

第一， 人员、薪酬和福利开支剧增。

这是由于合益集团在被收购后，薪酬和福利开支增加了1亿5，630万美元，从去年的1,589亿美元增长了98%至3.152亿美元。更高的工资水平和相关的工资开支主要是由于在2016财年，合益集团顾问人数较2015财年相比，增加了14%。而且，合益集团补偿和福利费用占据总费用的百分比由2015财年的60%上升了17个百分比，达67%。

第二，最为重要的一点，就是此前提及猎头公司收购咨询业务后，这些旗下的咨询业务量大增，营收暴涨。同时，有可能低利润率促进业务更快速的增长，在和市场竞争对手激烈竞争的领域，这些咨询业务的利润率可能会低于竞争对手。即便猎头公司在几个关键数据或咨询业务上是有特定优势的，但是在发展层面未来至少面临着咨询行业激烈的竞争环境。

拿光辉国际来说，在咨询领域的主要竞争对手包括了怡安翰威特(Aon Hewitt)、韦莱韬悦(Willis Towers Watson)、德勤 (Deloitte)、麦肯锡(McKinsey)，DDI，创新领导力中心(Center for Creative Leadership)，美世(Mercer)和SHL。但咨询领域市场竞争一直比较激烈，以人力资源咨询为主营业务的美世2015财年营业收入比上年略微下降0.9%。当然，竞争对手不止于此，那些规模比较小，但专注于特定地区、行业或功能领域的领导力和组织咨询服务的组织也同样不可小觑。

第三，未来关注点不一。

从曲线图可以看出，光辉国际2016年股价相较上一年呈下降趋势。且2016年股价略有波动;而海德思哲在2015年上半年股价相对较低，可能受益于频繁收购业务，2016年后半年股价走势令人惊喜。

光辉国际与海德思哲股价曲线图

备注：红色曲线表示光辉国际;蓝色曲线为海德思哲

对于海德思哲来说，是能在收购业务冷却后，仍然保持长足的业务发展，并进一步扩大企业规模。但是，对于光辉国际来说，扩大业务的需求并不比之前强烈，反倒是咨询业务的盈利状况仍然有许多值得关注和期许。十分值得注意的是：对于光辉国际来说，关键是要随着时间的推移，尽量确保发展能更加稳定，最终期盼的应该是一个更高的企业市场估值和市值。

光辉国际与海德思哲市值比较

第四，虽然营业利润和净利润呈现亏损状况，但是在亏损仍在一定可控范围内。而从长期来看，合益的盈利优势在未来一段时间将会得到释放，未来盈利仍可期许，会有不错的盈利发展潜力。

第五，关于咨询业务，趋利避害。

猎头服务公司开展咨询业务，其最大的优势可能在于大规模高端客户的业务转换，从对同一批中高端客户的寻猎业务渐渐扩展为对这些人的咨询服务。猎头公司在拥有中高端人才数据上的优势毋庸置疑。这或许也可以解释这些收购活动可以企业咨询营收增加带来的直接结果。

即便是在今天这个互联网时代，这些巨头们也与时俱进，不断开发新的技术产品，以获取人才数据以及增强同人才的粘性。以光辉国际为例，光辉国际推出了APP软件Korn/Ferry Connect，让用户可以首次直接获得该公司的人才管理服务,包括能够查看工作机会、联系顾问、评价思想领袖等等。

而且，鉴于信息技术对招聘业务产生的深远影响，光辉国际还开发了一些新的系统和软件。通过运用研究和实践经验相结合，投资建设运营技术及艺术设施、开发高管搜寻软件、候选人数据库、领导类型描述系统、全球猎头业务管理系统、改善Futurestep招聘系统和LDS战略管理评估技术。

猎头供应商虽然可以为咨询业务提供客户来源，但是在激烈的咨询市场竞争环境下，咨询服务的质量和水平直接关系了企业未来的发展速度、盈利状况、市场估值及市值等。

第六，向顶尖咨询服务供应商取经——咨询领域的重要趋势之一就是使用虚拟工具以及在线评鉴中心。

以人才咨询与评鉴领域的常青树DDI举例，早在2012年，当时国内还没有出现在线评鉴中心的概念，DDI 就推出了Manager Ready，首次把在线评鉴中心引入到国内。而在2016年4月，DDI 又引入了针对中高层管理者的Leader3 Ready，打造线下评鉴中心包括模拟真实的一天、使用多种科技综合多个纬度、依照企业不同的战略调整方案设计与后续发展对接。

将原本需要在一个固定的场所里完成的人才评鉴项目搬到了线上，这本身就是一个革命性突破，这种顶尖的咨询机构还在精准性方面继续发力——对于同一个能力，设计不同的情境对候选人进行不同的刺激，去看他在不同的情境中是否表现出一致、稳定的行为，同时兼顾测评活动的灵活多样性，设置线下的电话互动，设置角色扮演师与候选人互动等，确保信息全面和准确。此外，在确保产品的全球一致性、建立全球常模库等方面也体现了咨询行业的专业精神。

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